一邊是業(yè)務(wù)推進(jìn)，一邊是大股東減持。國美在業(yè)務(wù)層面與資本市場的操作反差難免讓人疑惑。
這個 9 月，是國美的多事之秋。
9 月 20 日，據(jù)港交所披露，國美大股東黃光裕、杜鵑 9 月 15 日減持公司股份 8892.5 萬股，合計約 1680.68 萬港元。
這是黃光裕 24 小時之內(nèi)的第二次減持。9 月 14 日，黃光裕等大股東共減持了約 27.37 億股，套現(xiàn) 5.31 億港元。
9 月 13 日，A 股公司中關(guān)村發(fā)布公告稱，國美電器所持有公司的部分股份被法院司法凍結(jié)及輪候凍結(jié)。據(jù)悉，國美電器持有該公司 5550 萬股流通股，持股比例為 7.37%。
記者就 15 日的這次減持向國美求證，截至發(fā)稿，國美方面沒有回應(yīng)。
從業(yè)務(wù)運營上看，國美自 8 月中旬宣布進(jìn)行 " 戰(zhàn)略性蟄伏 "，聚焦線下業(yè)務(wù)，其線下業(yè)務(wù)確實運營正常。9 月 16 日，國美線下的新型門店國美電器西壩河館開始試營業(yè)。
在 8 月的會上，國美零售 TO C 事業(yè)群運營體系 VP 何健還透露了線下業(yè)務(wù)推進(jìn)時間表：" 下半年我們將在全國新增 150 家一萬平米以上的城市展廳店，改造全國門店 208 家，經(jīng)營面積預(yù)計超過 145 萬平米。"
一邊是業(yè)務(wù)推進(jìn)，一邊是大股東減持。國美在業(yè)務(wù)層面與資本市場的操作反差難免讓人疑惑。
采訪中，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為黃光裕不會放棄國美。靈獸傳媒創(chuàng)始人陳岳峰與資深產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟觀察家梁振鵬認(rèn)為，減持多半是為了現(xiàn)金流需求；而零售電商行業(yè)專家、百聯(lián)咨詢創(chuàng)始人莊帥則告訴記者，黃光裕可能會通過減持退居幕后。
在業(yè)務(wù)層面，國美主動收縮聚焦線下，這在業(yè)內(nèi)看來，困難重重，但值得一試。" 京東也在嘗試家電的線下銷售場景重塑，我覺得這是一個方向。" 海豚社創(chuàng)始人李成東說。
大股東減持
" 大股東減持肯定不是什么好的信號。至于是不是因為不看好公司，這并不確定。減持一般兩個原因，有的大股東資金鏈很緊，需要套現(xiàn)去補缺口，沒辦法才會減持；有的可能真的就是認(rèn)為見頂了，該跑了。" 透鏡研究創(chuàng)始人況玉清這樣告訴每經(jīng)記者。
面對市場擔(dān)心，國美也在不斷釋放經(jīng)營正常的信號。
本月 13 日，針對國美所持股被凍結(jié)一事，國美零售高級副總裁方巍曾對外回應(yīng)稱，公司生產(chǎn)經(jīng)營一切正常，針對國美電器所持股份凍結(jié)事項，集團已與相關(guān)銀行對接，很快就可以解決，公司也在跟投資人積極交流溝通情況。
但對于大股東的減持，國美目前沒有回應(yīng)。業(yè)內(nèi)專家普遍認(rèn)為，黃光裕不會放棄國美。" 對于任何一個企業(yè)家來說，企業(yè)就像親手養(yǎng)大的孩子一樣，不到萬不得已的情況是不會放棄的。"
事實上，從去年底開始，黃光裕與妻子杜鵑已經(jīng)進(jìn)行了多次減持：
2021 年 12 月 22 日，黃光裕以每股平均價 0.67 港元減持國美零售 1000 萬股；2022 年 1 月 24 日，黃光裕及妻子杜鵑分別減持國美 3000 萬股；2022 年 4 月 1 日，黃光裕場外以每股平均價 0.55 港元減持 4 億股國美零售，套現(xiàn) 2.2 億港元，持股量由 59.87% 降至 58.68%。梁振鵬認(rèn)為，持續(xù)的減持主要原因是國美集團正在經(jīng)歷嚴(yán)重虧損，資金鏈比較緊張。" 黃光裕作為控股股東，通過減持股票套現(xiàn)的資金，可以用來補充公司的現(xiàn)金流。"
他認(rèn)為，國美還有不斷到期的債務(wù)要償還，減持股份目的是為了支持國美發(fā)展，讓公司挺過嚴(yán)冬。
關(guān)于現(xiàn)金流，國美上半年財報已顯端倪。財報中，國美著重強調(diào)了現(xiàn)金流、毛利率等經(jīng)營數(shù)據(jù)的 " 節(jié)流 " 效果，希望穩(wěn)定軍心。
比如，上半年綜合毛利 24 億元，綜合毛利率為 19.8%，同比大幅提升 5.56 個百分點；經(jīng)營費用約 48.4 億元，對比去年同期減少 3.1%。財務(wù)成本約 8.76 億元，同比減少 13.61%。
梁振鵬認(rèn)為，財報中財務(wù)成本的減少是利好消息，但整體經(jīng)營仍不理想，" 估計壓力十分巨大 "。況玉清則認(rèn)為，國美的 " 節(jié)流 " 不能解決國美目前所面臨的問題。
陳岳峰則認(rèn)為，國美面臨的困境也是行業(yè)困境的一個縮影：" 消費支出和消費意愿的進(jìn)一步縮減，家電需求諸多因素影響下減弱，整個零售業(yè)態(tài)中，家電面臨的壓力或許要更大一些。行業(yè)的困境可能會長期存在，尤其會體現(xiàn)在家電零售業(yè)態(tài)上，如何去突破，不僅僅是國美的難題，也是擺在行業(yè)面前的一道關(guān)。"
線下之路 " 危 "" 機 " 并存
在 8 月黃光裕給出的公開信中，他坦承 " 時移勢易，我們對執(zhí)行的困難預(yù)料不足，加之疫情長時間擾動，導(dǎo)致現(xiàn)實與這一目標(biāo)有一定差距 "。國美也由此開始收縮戰(zhàn)線，戰(zhàn)略聚焦自己更擅長的家電零售領(lǐng)域。
9 月 16 日，國美的新型門店在西壩河店試營業(yè)。新型門店定位 " 展示體驗 + 家延伸 + 家娛樂 + 家服務(wù) "，希望在顧客與廠家、品牌之間做連接器，可為消費者提供多元化服務(wù)。
這是落地北京的首家新型門店。在落地北京之前，在西壩河店之前，國美體驗店已經(jīng)先后落地福州、重慶、武漢、廈門 4 地。
早在 2021 年 4 月，國美零售就首次提及了大型城市展廳的線下規(guī)劃，并在同一天宣布擬長期租賃控股股東持有的國美商都、湘江玖號和鵬潤大廈三處物業(yè)。此次動作被業(yè)內(nèi)類比了文和友、三里屯等打造的超級綜合體引流，并通過對線下物業(yè)升級改造，進(jìn)一步構(gòu)建本地零售服務(wù)的新生態(tài)圈。
這塊服務(wù)也被京東電器瞄上。9 月 15 日，東北首家京東 MALL 在沈陽官宣開業(yè)。在此之前，西安京東 MALL、合肥超體、重慶超體已經(jīng)陸續(xù)開業(yè)。9 月 30 日，石家莊京東 MALL 也將迎來試營業(yè)。
與國美一樣，京東 MALL 的特點也是面積大、提供不同消費場景，滿足消費者逛、買、玩的不同需求。
李成東認(rèn)為，這種新型門店值得一試。但業(yè)內(nèi)對大店模式也有所擔(dān)憂。況玉清認(rèn)為，大店模式成本過重。梁振鵬告訴記者，這類型新型家電門店可行的前提是，以銷售高端家電產(chǎn)品等高利潤產(chǎn)品為主，因為需要抹平昂貴的店面租金。
每一條道路都危與機并存，國美到了關(guān)鍵時刻。截至記者發(fā)稿，國美股價為 0.165 港元 / 股，總市值 58.94 億港元。
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